Japonski jen je doživel enega najbolj nestanovitnih dni v zadnjih letih, potem ko sta Japonska in Združene države Amerike izvedli usklajeno intervencijo na deviznem trgu, da bi zajezili depreciacijo japonske valute. Operacija, izvedena v petek, 31. julija, je bila prva skupna akcija te vrste od leta 1998 in je povzročila močno gibanje menjalnega tečaja, ki je v nekaj urah padel z več kot 163 jenov za dolar na manj kot 158 jenov.
Vendar je bilo olajšanje začasno. Dolar si je hitro opomogel, menjalni tečaj pa se je vrnil na približno 160 jenov , kar je poudarilo težave, s katerimi se oblasti soočajo pri obračanju trenda, ki ga povzročajo razlike v obrestnih merah in svetovni kapitalski tokovi. Intervencija, čeprav obsežna, še ni uspela obrniti pritiska na japonsko valuto, kar sproža vprašanja o tem, ali si lahko jen vzdržno opomore.
Usklajeno posredovanje
Japonska finančna ministrica Satsuki Katayama je v ponedeljek potrdila, da so japonske in ameriške oblasti v petek skupaj ukrepale proti "pretiranim in neurejenim" gibanjem jena. Katayama je opozoril, da ne bodo oklevali s ponovitvijo operacije, če bi to zahtevale tržne razmere, in poudaril, da komunikacija z Washingtonom še vedno poteka. Ameriški finančni minister Scott Bessent je ukrep podprl in izjavil, da usklajeni ukrepi "preprečujejo neurejena gibanja" japonske valute.
Intervencija je ocenjena na približno 8,2 bilijona jenov, kar ustreza približno 53.000 milijardam dolarjev, na podlagi izračunov, pridobljenih na podlagi gibanja likvidnosti Bank of Japan. To je največja enodnevna operacija nakupa jenov od leta 2023 , čeprav ministrstvo za finance še ni objavilo uradne številke. Obseg operacije odraža odločenost Tokia, da brani svojo valuto, pa tudi nujnost razmer, v katerih je jen dosegel najnižje vrednosti, kakršne v štirih desetletjih nismo videli.
Reakcije in podporni mehanizmi
Eden najpomembnejših vidikov te intervencije je bila uporaba mehanizma za odkup tujih obveznic (FIMA) ameriške centralne banke (Federal Reserve). Ta mehanizem centralnim bankam omogoča pridobitev dolarske likvidnosti, ne da bi morale prodati svoje imetje ameriških državnih obveznic , s čimer se izognejo dodatnemu pritisku na trg dolga. Bessent je potrdil, da je bilo to orodje uporabljeno, in spodbudil njegovo širšo uporabo v prihodnjih mesecih. Odločitev za uporabo FIMA poudarja zaskrbljenost Washingtona glede preprečevanja, da bi bila Japonska prisiljena odprodati velike količine ameriškega dolga, kar bi lahko destabiliziralo trge.
Ameriški predsednik Donald Trump je operacijo označil za "znak prijateljstva" do Japonske in zagotovil, da bo njegova administracija vedno na voljo za podporo svoji zaveznici. V pogovoru z javnostjo je Trump pojasnil, da so japonske oblasti zaprosile za pomoč in da se je Bela hiša takoj odzvala. Predsednikova neposredna vpletenost krepi politično naravo intervencije in trgom pošilja jasno sporočilo o pripravljenosti obeh držav za usklajeno ukrepanje.
Po drugi strani pa je najvišji japonski uradnik za devizni trg, Atsushi Mimura, namignil, da ameriška podpora presega zgolj moralno podporo in da se z ameriškimi oblastmi vzdržujejo stalni stiki. Mimura je tudi namignil, da je morda prišlo do usklajevanja z Južno Korejo, saj je v istem trgovanju narasla tudi vrednost wona. To morebitno regionalno usklajevanje japonski valutni strategiji doda še eno plast kompleksnosti.
Obeti za jen in Bank of Japan
Do intervencije je prišlo, ko je Banka Japonske (BoJ) ohranila svojo referenčno obrestno mero pri 1 %, potem ko jo je junija zvišala. BoJ se je na petkovem sestanku odločila, da obrestne mere ne bo spremenila , čeprav je eden od članov izrazil podporo zvišanju na 1,25 %. Zapisnik sestanka kaže, da centralna banka pričakuje osnovno inflacijo v višini okoli 2,5 % za fiskalno leto 2026 in priznava, da šibek jen draži uvoz energije in hrane, kar ustvarja pritisk na rast cen življenjskih potrebščin.
Analitiki pričakujejo, da bo Japonska centralna banka (BoJ) pred koncem leta zvišala obrestne mere na 1,25 % , če bo inflacija ostala stabilna in si jen ne bo bistveno opomogel. Nadaljnje zvišanje obrestne mere bi zmanjšalo razliko v obrestni meri v primerjavi z Združenimi državami Amerike, kjer ameriška centralna banka (Federal Reserve) ohranja ciljni razpon med 3,50 % in 3,75 %. Ta razlika je bila glavni dejavnik strategije carry trade, ki vključuje izposojo poceni jenov za vlaganje v dolarje z višjim donosom – kar je običajna praksa na deviznem trgu.
Vpliv intervencije na japonske finančne trge je bil takojšen. Indeks Nikkei tokijske borze je v ponedeljek ob odprtju padel za 2,38 % , zaradi izgub večjih izvoznikov, kot sta Toyota in Honda, ki se bojijo, da bo močnejši jen zmanjšal njihove dobičke v tujini. Vendar se je padec med trgovanjem umirjal in indeksu je uspelo zaključiti trgovanje z bolj omejenimi izgubami. Vlagatelji ostajajo v središču pozornosti nestanovitnost valut.
Usklajeno posredovanje Japonske in Združenih držav Amerike je pokazalo, da so oblikovalci politik pripravljeni odločno ukrepati, da bi zajezili depreciacijo jena, hkrati pa je poudarilo omejitve enkratne operacije. Donosnost dolarja nad 160 jenov kaže, da trg še vedno poganjajo temelji , zlasti obrestna razlika. Da bi jen utrdil trajnostno okrevanje, bo morala Japonska centralna banka pospešiti normalizacijo svoje denarne politike, Zvezne rezerve pa bodo morale nakazati bolj umirjen premik. Medtem ostaja grožnja nadaljnjih intervencij in trgovci vedo, da bi lahko Tokio in Washington kadar koli znova ukrepala.