Po krizi, ki pustoši in znižuje BDP vseh držav , se zdi, da so borzni trgi ubrali protislovno smer. Zdi se, da je "tiskanje" denarja s strani centralnih bank spodbudilo okrevanje borz. Vendar pa mnogi opozarjajo na nenavadno in celo iracionalno naravo teh optimističnih reakcij. Vsaj nekateri sektorji so si opomogli bolje od pričakovanega, drugi pa ne. Zaradi te vrste okrevanja so nekateri analitiki napovedali, da bo okrevanje v obliki črke K in ne v obliki črke L, V ali katere koli druge oblike črk, ki so bile predlagane za opis njegovega poteka. Model v obliki črke K naj bi pojasnil polarnost, ki bo obstajala med sektorji, pri čemer bo tehnološki sektor eden od zmagovalcev. Toda ali je to okrevanje resnično?
Mnogi vlagatelji, tako tehnični kot fundamentalni analitiki, spregledajo določeno vedenje v določeni skupini delnic. Mednje spadajo podjetja, kot je Zoom Video Communications, katerih cena delnice, ki se je na začetku leta začela pri 68 dolarjih, je nedavno dosegla 478 dolarjev na delnico – kar je več kot 600-odstotno povečanje. Drug odličen primer je Tesla, katere delnice so se z 84 dolarjev na začetku leta (vključno z delitvijo delnic) pred nekaj dnevi povišale na več kot 500 dolarjev, kar je 500-odstotno povečanje. Kaj se dogaja? Bi lahko bile te delnice resnično zmagovalke ali so precenjene? Brez poglabljanja v finančne analize podjetij, katerih uspešnost na borzi je daleč presegla povprečje, lahko dobimo širši vpogled v trenutno stanje trgov. Za to bomo uporabili Buffett indeks , o katerem bomo razpravljali danes.
Kaj je indeks bifejev?
Najpomembnejši indeksi v ZDA so znani celotni investicijski skupnosti. Med njimi imamo Nasdaq 100, ki vključuje 100 najpomembnejših zalog v tehnološki industriji, Dow Jones Industrial Average 30, ki meri razvoj 30 največjih delniških družb, in S&P 500, kjer je bilo največ predstavnik severnoameriškega gospodarstva in združuje približno 500 velikih podjetij. Obstajajo pa tudi nekateri drugi indeksi, ki niso tako dobro znani, a zato nič manj pomembni. Indeks, na katerem temelji formula za izvleček indeksa Buffet, je indeks Wilshire 5000.
Wilshire 5000 je indeks, na katerem so uvrščena vsa večja podjetja , razen alternativnih prodajalcev delnic (ADR), družb z omejeno odgovornostjo in malih podjetij. Najdete ga pod oznako "W5000". Tudi Wilshire je doživel izjemno okrevanje, tako kot njegovi konkurenti. Vse to se je zgodilo v ozadju zaprtja podjetij, zapiranja podjetij in gospodarskega opustošenja, ki ga je povzročila motnja "naravnega" gospodarskega cikla. Ti dogodki so povzročili znatne in bistvene padce BDP različnih gospodarstev.
Edinstven primer, o katerem razpravljamo v tem članku in ki je sprožil zaskrbljenost, je v dejstvu, da je Buffett indeks, ki meri razmerje med skupno tržno kapitalizacijo Wilshire 5000 in ameriškim BDP (bruto domačim proizvodom), na izjemno visokih ravneh. Ta indeks je doslej služil kot močan napovedovalec večjih zlomov na borzi. En primer je njegova pomembna vloga v dot-com mehurčku. Da bi to razumeli, si poglejmo, kako se izračuna.
Kako se izračuna bife indeks?
Način izračuna Buffett indeksa je pravzaprav precej preprost. Gre za deljenje celotne tržne kapitalizacije Wilshire 5000 z ameriškim BDP . Nastala številka je odstotni izraz tega razmerja, ki se za izražanje v odstotkih, kar je dejansko tudi podano, pomnoži s 100.
Za pravilno interpretacijo rezultata moramo razumeti, kaj nam odstotek pove . Naslednja razmerja služijo kot vodilo in/ali referenca.
- Odstotek manj kot 60-55%. To bi pomenilo vrečke so poceni. Nižji kot je odstotek, večje je podcenjevanje.
- Odstotek okoli 75%. Niti drago niti poceni, je zgodovinsko povprečje. Trg bi bil dokaj uravnotežen. Če je okolje dobro, bodo v tem scenariju zaloge verjetno imele pot navzgor. Po drugi strani pa bi lahko postale nižje cene, če bi bilo okolje bolj sovražno.
- Odstotek, večji od 90-100%. Obstajajo tisti, ki imajo raje vrstico 90-ih, drugi pa vrstico 100. Toda kako je to mogoče razbrati v teh scenarijih vrečke se začnejo drage. Višji kot je odstotek, bolj so precenjeni.
Ko je prišlo do strmoglavljenja pike com, je bilo vrečk 137% in je padlo na 73% (lahko bi rekli njegovo zgodovinsko povprečje). V finančni krizi so bile zaloge okoli 105% in so padle na 57% (torej so bile podcenjene).
Po napovedih ... Kje smo zdaj?
Tržna kapitalizacija indeksa Wilshire 5000 trenutno znaša približno 34 bilijonov dolarjev. Še pred nekaj dnevi je dosegla več kot 36 bilijonov dolarjev! To v primerjavi z ameriškim BDP, ki zaradi gospodarskega upada trenutno znaša 19,5 bilijona dolarjev, nam da vrednost 174 % (34 bilijonov deljeno z 19,5 bilijona, pomnoženo s 100) . Ali so borze precenjene? Prvi odgovor bi bil nedvomno pritrdilen. Nikoli prej, niti med dot-com balonom, ko je bila vrednost delnic okoli 137 %, niso dosegle trenutnega rekorda 174 %. Kaj se dogaja in kaj lahko pričakujemo?
Iskreno povedano, po letih izkušenj z vlaganjem je včasih težko predvideti, kaj se bo zgodilo, a ko se to zgodi, smo vedno imeli nekaj, na kar smo lahko gledali. Povsem mogoče je, da nas Buffett indeks , tako kot že v preteklosti, opozarja na prihodnji zlom borznega trga. Vendar pa bo pojav nove generacije vlagateljev in špekulantov, ki so zaradi porasta aplikacij, ki omogočajo nizkocenovno vlaganje, trenutno znani kot Robinhood, oblikoval finančno klimo na trgih. To, skupaj z velikim pritokom denarja na trge in v gospodarstva s strani centralnih bank, vzbuja tudi strah pred skokom inflacije, ki bo, ko se bo razširila na gospodarstvo, napihnila cene in zmanjšala razmerje med BDP in tržno kapitalizacijo.