Prvi polni teden avgusta prinaša dogodek, ki ga vlagatelji ne smejo zamuditi: poročilo o zaposlenih v nekmetijskem sektorju v ZDA za julij . Po juniju, v katerem je bilo ustvarjenih delovnih mest le 57.000, daleč od pričakovanj, trg nestrpno pričakuje novice o tem, ali je šlo za anomalijo ali začetek globlje upočasnitve. Zvezne rezerve, ki so na zadnji seji ohranile obrestne mere v razponu od 3,50 % do 3,75 % s tremi glasovi proti za njihovo zvišanje, pozorno spremljajo te podatke, da bi ocenile svoj naslednji korak.
Analitiki menijo, da bo ustvarjenih med 80.000 in 91.000 delovnih mest, stopnja brezposelnosti pa se lahko poveča s 4,2 % na 4,3 %. Pričakuje se, da bo povprečna rast urnih zaslužkov ostala pri 0,3 % v primerjavi z mesecem prej , kar pomeni, da bo medletna sprememba znašala 3,5 %. Te številke, čeprav skromne, ne bi bile dovolj, da bi FED omilil svojo denarno politiko, saj jedrna inflacija ostaja nad ciljno vrednostjo 2 %, trg dela pa v nekaterih sektorjih še vedno kaže znake napetosti.
Urejeno ohlajanje ali stagnacija?
Veliko vprašanje, ki visi nad borzo, je, ali ameriški trg dela doživlja postopno in nadzorovano ohlajanje ali pa, nasprotno, drvi proti stagnaciji, ki bi lahko napovedovala recesijo. Junijski podatki s tako šibkim ustvarjanjem delovnih mest so sprožili alarm , vendar je padec stopnje brezposelnosti na 4,2 % v istem mesecu poslal mešane signale. Ekonomisti Deutsche Bank pričakujejo, da bo julijsko poročilo pokazalo zmeren pospešek na 65.000 delovnih mest, medtem ko Crédit Agricole navaja številko na 75.000. Kakor koli že, vse napovedi se strinjajo, da je tempo zaposlovanja še vedno pod tistim, ki je potreben za dolgoročno stabilno brezposelnost.
Medtem se je Fed znašel na razpotju. Predsednik ameriške centralne banke Kansas City, Jeff Schmid, je vztrajal, da je za znižanje inflacije na 2 % potrebno nadaljnje zaostrovanje denarne politike, saj jo je označil za "previsoko". Podobno je predsednik FED-a Kevin Warsh ponovil, da bodo prihodnje odločitve odvisne od podatkov, ki bodo uravnotežili inflacijo in gospodarska tveganja. Terminske pogodbe za obrestne mere po podatkih LSEG upoštevajo skoraj 64-odstotno verjetnost dviga obrestne mere na septembrskem srečanju, do konca leta pa približno 35 bazičnih točk zaostrovanja.
Uvod v podatke: JOLTS, ADP in ISM
Pred petkovim poročilom o številu prostih delovnih mest zunaj kmetijstva bodo imeli vlagatelji na voljo več namigov, ki jim bodo pomagali pri odločanju. Junijsko poročilo o prostih delovnih mestih JOLTS, objavljeno v torek , naj bi pokazalo rahel upad s prejšnjih 7,59 milijona na 7,25 milijona. Zmeren upad prostih delovnih mest bi FED pozdravil, saj bi zmanjšal pritiske na plače, ne da bi sprožil porast brezposelnosti. Če pa bo upad oster in ga bo spremljalo povečanje zahtevkov za nadomestilo za brezposelnost, bi ga trg lahko razumel kot znak strukturne šibkosti.
V sredo bo objavljeno poročilo ADP o zaposlovanju, znano kot "mini-NFP", ki napoveduje 70.000 novih delovnih mest v zasebnem sektorju, kar je manj kot 98.000 v juniju. Ta številka se pogosto uporablja kot barometer, čeprav se ne ujema vedno z uradnimi podatki . V sredo bo objavljen tudi julijski indeks ISM za storitveni sektor, ki naj bi ostal v ekspanzivnem območju z vrednostjo 54,3 točke. Pozorno se bosta spremljala podindeksa zaposlenosti in plačanih cen, saj lahko kažeta, ali inflacija v storitvenem sektorju ostaja vztrajna.
V četrtek bodo tedenski zahtevki za nadomestilo za brezposelnost dopolnili sliko pred velikim dnevom. Pričakuje se rahlo povečanje na 201.000, v primerjavi s 197.000 prejšnji teden , kar bi kazalo na to, da se trg dela ne poslabšuje močno.
Trije scenariji za petek
Analitiki upoštevajo tri možne izide poročila o zaposlenih v nekmetijskem sektorju, od katerih ima vsak različne posledice za dolar, obveznice in delnice. V prvem scenariju, če podatki znatno presežejo pričakovanja – na primer z več kot 100.000 novimi delovnimi mesti, ob stabilni brezposelnosti in naraščajočih plačah – bi se dolar okrepil, donosi državnih obveznic bi se zvišali, zlato pa bi lahko bilo pod pritiskom. Pričakovanja o septembrskem dvigu obrestnih mer bi se okrepila, najbolj prizadete pa bi bile delnice visokovrednih tehnoloških podjetij.
V drugem scenariju, ki je po mnenju konsenza najverjetnejši, bi bile številke v skladu s pričakovanji : približno 85.000–91.000 delovnih mest, brezposelnost 4,3 % in stabilne plače. To bi potrdilo postopno, a urejeno ohlajanje, kar bi nekoliko olajšalo tvegana sredstva. Dolar bi se lahko gibal v razponu brez jasne smeri, zlato pa bi ostalo v konsolidaciji. Pozornost bi se nato preusmerila na prihajajoče podatke o inflaciji in zaposlenosti pred septembrskim srečanjem.
Tretji scenarij, ki se ga najbolj bojimo, bi bil precej pod pričakovanji , z ustvarjanjem delovnih mest blizu nič ali negativnim številom, brezposelnostjo, ki bi se dvignila nad 4,3 %, rast plač pa bi se upočasnila. V tem primeru bi se trg hitro preusmeril v obrambni način: dolar bi padel, donosi obveznic bi se strmoglavili, zlato pa bi se kot varno sredstvo povečalo. Pričakovanja glede znižanja obrestnih mer bi pridobila na veljavi, čeprav bi strah pred recesijo lahko vplival na delnice, zlasti ciklične sektorje.
Kombinacija rasti delovnih mest, stopnje brezposelnosti, rasti plač in popravkov prejšnjih podatkov bo določila obseg prilagoditve pričakovanj glede FED-a. Ni dovolj, da si ogledamo le glavno številko : institucionalni vlagatelji bodo analizirali, ali trg dela še naprej ustvarja inflacijski pritisk ali pa se, nasprotno, dovolj ohladi, da si centralna banka privošči daljši premor.
Skratka, julijsko poročilo o nekmetijskih delovnih mestih ni le še ena podatkovna točka v koledarju. Je ključni del, ki bi lahko na novo opredelil potek denarne politike v prihodnjih mesecih . Ker je FED razdeljen in je inflacija še vedno daleč od cilja, bi lahko vsako večje presenečenje sprožilo ostre premike na trgih. Trgovci bi se morali modro pripraviti na teden visoke volatilnosti, pozorno spremljati vsako objavo in preudarno upravljati s tveganjem.