La BBVA ni uspela prevzeti Banco Sabadell V zadnjem času je to postal eden najbolj odmevnih finančnih dogodkov v Španiji in večjem delu Evrope. To ni le posledica obsega operacije in dejstva, da je šlo za prvo sovražno ponudbo za prevzem v španskem bančništvu od osemdesetih let prejšnjega stoletja, temveč tudi zato, ker je njen izid pustil številna vprašanja o prihodnosti sektorja neodgovorjena.
Čeprav je gibanje želelo ustvariti bančni velikan z znatno prisotnostjo na španskem in evropskem trguPredlog ni prepričal ne delničarjev Sabadella ne vlade in je bil na koncu propadel, saj je bil sprejet daleč pod potrebnim pragom. Izid pušča bančno okolje nespremenjeno. devet velikih subjektovVendar je to obudilo ugibanja o novih združitvah, zlasti okoli samega Sabadella.
Kako se je odvijala sovražna prevzemna ponudba BBVA za Sabadell in zakaj je propadla
Javna ponudba za prevzem, ki jo je za Banco Sabadell objavila BBVA, je bila sovražna ponudba za prevzem v vrednosti približno 14.800 milijarde evrovZdružitev, predstavljena kot ena največjih konsolidacijskih potez bančništva v letu v Evropi, se je razlikovala od drugih sporazumnih združitev. V tem primeru se vodstvo Sabadella ni strinjalo s pogoji predloga, kar je napovedovalo zapleten postopek.
Že od samega začetka je bila operacija obdana z regulativnimi in političnimi ovirami. Španska vlada je to jasno povedala že zelo zgodaj. njihova zavrnitev predlagane integracijeVlada je navedla zaskrbljenost glede koncentracije trga in njenega vpliva na zaposlovanje in konkurenco. Poleg tega je poleg tistih, ki jih je že določila Nacionalna komisija za trge in konkurenco (CNMC), uvedla še dodaten pogoj: če bosta obe banki uspešni, bosta morali ohraniti svojo poslovno in odločevalsko neodvisnost tri leta – z možnostjo podaljšanja za dve leti.
Ta zahteva je povečala zapletenost in dejansko odložila pridobitev sinergije stroškov in prihodkov BBVA je upala, da bo to dosegla z nakupom Sabadella, zaradi česar je bila ekonomsko upravičena prevzemna ponudba težja. Znotraj same BBVA so celo razmišljali o možnosti umika ponudbe, prav zaradi povečanih stroškov in zamude pri uresničevanju pričakovanih koristi.
Končni udarec ni prišel le iz politike, temveč s samega trga. Med vlagatelji se je začela širiti ideja, da bo BBVA, če bo uspelo pridobiti vmesni odstotek kapitala – med 30 % in 50 % – prisiljena začeti druga prevzemna ponudba po višji ceni dokončati integracijo. Ta pričakovanja o prihodnjih izboljšavah so odvrnila od sprejetja ponudbe pod prvotnimi pogoji.
Ob koncu obdobja sprejemanja je BBVA komaj uspelo pridobiti približno 25 % kapitala Banco SabadellTo je bilo precej pod ravnijo, ki bi ji omogočila nadzor nad subjektom in izvedbo združitve. Prelomni posel leta v Evropi se je tako končal neuspešno, baskovska banka pa je ostala brez želene nagrade in okrepila neodvisnost Sabadella.
Visoko koncentriran španski bančni sektor ... a še vedno v gibanju
Neuspešna ponudba za prevzem ni spremenila števila velikih bank v Španiji, ki ostaja na devet referenčnih entitetVendar je ponovno potrdil idejo, da sektor, čeprav je že zelo koncentriran, ostaja plodna tla za nove korporativne transakcije, zlasti med srednje velikimi bankami.
Od finančne krize leta 2008 se je špansko bančno okolje s skoraj 40 pomembnih subjektov spremenilo v manj kot ducat velikih skupin. Več kot dvajset bank in hranilnic je izginilo ali pa so bile vključene v drugih, vključno z zgodovinskimi imeni, kot so Banco Popular, Bankia in Liberbank. Danes imajo CaixaBank, Santander, BBVA in Sabadell približno 70 % trga po sredstvih in strankahmedtem ko Unicaja, Bankinter, Abanca, Ibercaja in Kutxabank dopolnjujejo jedro glavnih nacionalnih bank.
Kljub tej visoki stopnji koncentracije več analitičnih podjetij vztraja, da proces konsolidacije še ni končan. Globalne ocene S&P Nedavno je nakazala, da pričakuje nov val združitev v evropskem bančništvu, zlasti v Španiji, Italiji, nordijskih državah in delih srednje in vzhodne Evrope. Razlika je pomembna: regulatorji dajejo prednost močnejšim institucijam, hkrati pa so previdni, da bi na trgu prevladovale le dve ali tri megabanke.
V Španiji strokovnjaki poudarjajo, da je manevrski prostor predvsem v segmentu srednje velikih bank, kjer Sabadell, Unicaja in Abanca Pogosto se pojavljajo v teoretičnih kombinacijah. Tržna interpretacija po neuspešni ponudbi za prevzem BBVA je, da bi združitve med temi subjekti lahko postale bolj privlačne, če se spremenijo gospodarske razmere ali če cikel obrestnih mer postane manj ugoden.
Vodilni delavci v panogi sami priznavajo, da obstaja »apetit« po tovrstnih transakcijah. Izvršni direktor CaixaBank je to priznal. Združitve ostajajo na mizi tako v Španiji kot v EvropiVendar pa so po njegovem mnenju trenutno najbolj jasne priložnosti domače in ne čezmejne. Njegova ocena se ujema z oceno mnogih analitikov: integracije se bodo še naprej dogajale, vendar ne takoj.
Sabadell po neuspeli ponudbi za prevzem: neodvisnost, TSB in potencialni plesni partnerji
Za Banco Sabadell neuspeh prevzemne ponudbe BBVA kratkoročno pomeni, spodbuda za njegov solo projektEnota, ki ji predseduje Josep Oliu in jo vodi César González-Bueno, je ves čas trdila, da je banka v enem svojih najboljših obdobij, z rekordnimi dobički in strateškim načrtom, ki napreduje s pričakovanim tempom.
Ena glavnih strateških odločitev v tem kontekstu je bila prodaja britanske podružnice, TSBkar je prispevalo približno 20 % dobička skupine. Sredi boja za nadzor nad Sabadellom je ta oddelek postal ključni del. Katalonska banka se je na koncu strinjala, da se bo TSB prodala Banco Santander, v transakciji, ki še vedno čaka na končno odobritev britanskih oblasti in naj bi bila zaključena v prvem četrtletju leta.
Med prodajnim procesom je bilo več snubcev na miziMed njimi je izstopala Barclays, ki je bila v predhodnih fazah celo eden glavnih konkurentov Santanderja. Vendar je na koncu zmagala španska banka, ki je znatno okrepila svoj položaj na britanskem trgu in si po zaključku prevzema prizadevala postati tretji največji igralec v državi.
Za Sabadella izstop TSB pomeni spremembo profila: subjekt zmanjšuje svojo mednarodno prisotnost, da bi se osredotočil na svoje glavna dejavnost v ŠpanijiTo po mnenju mnogih analitikov krepi argumente za prihodnjo domačo korporativno transakcijo. Brez britanske podružnice banka pridobi fokus, a hkrati izgubi pomemben vir geografske diverzifikacije.
Zato trg močno ugiba o tem, kaj bi lahko bil naslednji korak. Več poročil kaže na morebiten Združitev Sabadella z Unicajo, Abanko ali celo obema To bi bilo strateško smiselno: omogočilo bi jim, da povečajo velikost, izboljšajo učinkovitost in utrdijo regionalne položaje, ne da bi pri tem ustvarili večje težave s konkurenco. Barclays je v nedavni analizi, objavljeni kmalu po neuspehu prevzemne ponudbe, posebej opredelil združitev Sabadell-Unicaja kot eno najbolj logičnih industrijskih operacij.
Sabadellov lastni izvršni direktor, César González-Bueno, je večkrat priznal, da Združitve srednje velikih bank v Španiji bi bile dobra rešitev Z vidika poslovanja obstaja geografska komplementarnost, izkoristiti bi bilo mogoče sinergije stroškov in prihodkov ter se izogniti prekomernemu prekrivanju pisarn. Hkrati poudarja, da sektor trenutno doživlja razcvet in da se v tem kontekstu nobena institucija ne mudi s selitvijo.
Kaj Sabadell in Unicaja pravita o morebitni združitvi
Vodstveni ekipi Sabadella in Unicaje vzdržujeta zelo podoben javni diskurz. Obe banki priznavata, da So dovolj veliki, da delujejo samostojno.Vendar pa ne izključujejo možnosti korporativne transakcije v nekem trenutku, če se spremenijo makroekonomske ali regulativne okoliščine.
González-Bueno pogosto ponavlja, da razen treh velikih (CaixaBank, Santander in BBVA), Vsi srednje veliki španski subjekti so "konsolidljivi" v skoraj kateri koli kombinaciji. Po njegovem mnenju bi bile združitve smiselne, ker bi omogočile povečanje obsega, ne da bi pri tem ogrozile konkurenco ali stabilnost sistema. Hkrati pa trdi, da dokler dobički ostanejo na zgodovinsko visokih ravneh in strateški načrti napredujejo po pričakovanjih, ni nujno, da bi jih izvajali.
Unicaja pa ohranja prav tako previden ton. Njen predsednik José Sevilla je poudaril, da »trenutno« ni trenutek»Nov krog integracij še ni v teku, saj morajo vse entitete še opraviti interne naloge, od integracije sistemov do izboljšanja dobičkonosnosti in prilagajanja novim regulativnim zahtevam. Po njegovih besedah 'še vedno ni vzdušja konsolidacije'.«
Analitiki pa menijo, da bi se to »okolje« lahko spremenilo v relativno kratkem času. Nekatera podjetja opozarjajo na dvoletno obdobje, preden bi lahko konkurenčni pritiski, morebiten preobrat v gospodarskem ciklu ali okolje nižjih obrestnih mer povzročili ponovni vzpon. okno za večje operacije med srednje velikimi bankami. Evropska centralna banka (ECB) je sama jasno povedala, da je ena njenih prednostnih nalog spodbujanje ustanavljanja robustnejših subjektov z manjšim tveganjem in večjo zmogljivostjo za blaženje gospodarskih pretresov.
S tega vidika bi se morebitna združitev Sabadell-Unicaja dobro ujemala z načrtom ECB: ustvarila bi precejšnjo banko z močno prisotnostjo v več regijah in okrepila stabilnost sistema, ne da bi pri tem povzročila pretirano koncentracijo v rokah sedanjih treh glavnih akterjev.
Evropa si prizadeva za konsolidacijo, vendar vlade zavirajo.
Neuspešna prevzemna ponudba BBVA za Sabadell ni osamljen primer v evropskem kontekstu, čeprav je bil najbolj simbolična operacija leta zaradi svoje velikosti in medijske pozornosti, ki jo je vzbudila. Leta 2025 je skupna vrednost neuspešnih združitev in prevzemov bank v Evropi presegla 30.000 milijard evrov, uspešno zaključene pa so znašale približno 35.000 milijard evrov, kažejo podatki svetovalnega podjetja Dealogic.
Ta ozka razlika poudarja, da novi cikel bančne konsolidacije v Evropi ni ravno rožnato posipan. Mnogi bankirji so ugotovili, da Klasična mantra združevanja za doseganje sinergij ni več dovolj. z zapiranjem pisarn in zmanjševanjem števila zaposlenih. Politični, regulativni in socialni dejavniki igrajo vse pomembnejšo vlogo.
V številnih primerih je neposredno ali posredno posredovanje vlade otežilo sklepanje poslov, zlasti kadar obstaja zaznano tveganje za zaposlovanje ali nacionalni nadzor nad strateškimi subjekti. Poleg tega vlagatelji po letih nizkih obrestnih mer in zmerne rasti kapitala zahtevajo zelo zahtevne cene prodati svoje delnice, kar bi povečalo stroške prevzemov.
V tem kontekstu se ECB in druge institucije EU zavzemajo za ustvariti vseevropske bančne prvake sposobne konkurirati večjim ameriškim bankam. Vendar pa so čezmejne združitve še vedno redke. Evropska bančna unija ostaja nepopolna – na primer še vedno ni enotnega sistema jamstva za vloge – in razdrobljenost nacionalnih predpisov zelo otežuje uresničitev celotnega teoretičnega potenciala teh operacij.
Paradoksalno je, da je v zadnjem letu Le malo napovedanih čezmejnih transakcij se je izvedloČeprav je bilo veliko neuspešnih poslov domače narave, sta bili Španija in Italija še posebej aktivni v tem nakupovalnem pohodu, pri čemer so nekatere poteze uspele, druge pa so trčile ob zid politike ali vrednotenj.
Val združitev in prevzemov leta 2025: med obsegom in natančnostjo
Leto 2025 je bilo še posebej intenzivno za poslovanje združitve in prevzemi (M&A) v finančnem sektorjuGlobalno se je skupna vrednost napovedanih transakcij v finančnih storitvah v prvi polovici leta povečala v primerjavi z enakim obdobjem prejšnjega leta, k čemur je prispevalo nekaj transakcij z visoko vrednostjo, čeprav število transakcij ni raslo z enako hitrostjo.
V tem valu je bila prevzemna ponudba BBVA za Sabadell ena najpomembnejših konsolidacijskih potez, čeprav je na koncu propadla. Analitiki podjetij, kot je Morgan Stanley, poudarjajo, da se klasični pristop velikih združitev za povečanje velikosti umika bolj kirurški logiki: »Natančne« združitve in prevzemi, namenjen pokrivanju zelo specifičnih pomanjkljivosti v tehnoloških zmogljivostih, podatkih ali dostopu do določenih segmentov strank.
V tem kontekstu se primeri, kot je poskus BBVA, da prevzame Sabadell, razlagajo tudi kot poskus krepitve ključno strateško pozicioniranjeIn ne gre le za pridobivanje tržnega deleža. Integracija naprednih orodij za analitiko, modelov umetne inteligence ali zelo specifičnih podatkovnih baz strank je postala eden glavnih gonilnikov ustvarjanja vrednosti.
Poleg neuspešne ponudbe za prevzem se v ta trend ujema tudi Sabadellova prodaja TSB podjetju Santander. S tem nakupom si banka, ki ji predseduje Ana Botín, prizadeva okrepiti svojo prisotnost v Združenem kraljestvu z že znano blagovno znamko, s čimer širi svoj obseg na prednostnem trgu in dosega tako komercialne kot stroškovne sinergije.
Medtem so kot primeri tega, kako so navedene tudi druge evropske transakcije, kot je prevzem kanadskih podružnic HSBC s strani Royal Bank of Canada Dobro osredotočena integracija lahko ustvari vodilne sinergije v panogizlasti v segmentih, kot je komercialno bančništvo. Ne gre le za to, da smo večji, ampak za to, da smo učinkovitejši in bolje pozicionirani v pomembnih nišah.
Strokovnjaki se strinjajo, da bo v prihodnjih letih Naslednja faza rasti v bančništvu ne bo dosežena zgolj z obsegom.ampak za strateško natančnost: skrbno izbrati, kaj kupiti, za kaj to kupiti in kako to hitro in disciplinirano integrirati.
Kaj se lahko zgodi od zdaj naprej v španskem bančništvu
Ker je bila prevzemna ponudba BBVA zdaj odložena, se španski bančni sektor sooča s scenarijem, v katerem dve nasprotujoči si sili sobivataPo eni strani trenutna dobičkonosnost bank – ki jo podpirajo še vedno visoke obrestne mere in leta zmanjševanja stroškov – zmanjšuje nujnost velikih združitev. Po drugi strani pa regulativni in konkurenčni pritiski v srednjeročnem obdobju spodbujajo večje in učinkovitejše strukture.
Kratkoročno vse kaže, da se bodo banke še naprej osredotočale na izvajajo svoje strateške načrteizboljšati učinkovitost in pospešiti digitalizacijo. Njihova trenutna močna uspešnost jim omogoča, da so selektivni in se izogibajo vsiljevanju transakcij, ki ne ponujajo jasnega ustvarjanja vrednosti. Ta kontekst pojasnjuje, zakaj tako Sabadell kot Unicaja vztrajata, da ne razmišljata o nobenih takojšnjih potezah.
Če pa se gospodarski cikel obrne, obrestne mere močno padejo ali pa nastopi nova faza upočasnjevanja rasti, Razmere se lahko hitro spremenijoPadec marž ali povečanje zamud pri plačilih bi združitve naredilo privlačnejše kot način za zmanjšanje stroškov, okrepitev kapitala in povečanje odpornosti na morebitne krize.
V tem scenariju bi združitve, kot so Sabadell-Unicaja, Sabadell-Abanca, ali celo širša zavezništva med več srednje velikimi bankami, lahko znova postale osrednja tema razprave. Dejstvo, da ECB ugodno gleda na ustanavljanje večjih bank, če s tem ni ogrožena konkurenca, je dodatna spodbuda za nadaljevanje teh operacij, ko bodo razmere to dopuščale.
Danes je neuspešna prevzemna ponudba BBVA na trgu pustila grenko-sladek občutek: Poskus velikega skoka naprej je naletel na politične in evalvacijske omejitve.Hkrati pa je pokazalo, da konsolidacija še ni končana, ampak je le odložena. Španske banke ostajajo zelo koncentrirane, da, vendar imajo še vedno prostor za reorganizacijo v srednjem sloju.
Kar se je zgodilo med BBVA in Sabadellom, odlično ponazarja trenutno stanje bančništva v Španiji in Evropi: zdrave institucije, visoki dobički in konsolidacija, ki se dolgoročno zdi neizogibna, a napreduje le občasno. politični odpor, zahteve vlagateljev in potreba po iskanju pravega strateškega ujemanjaZemljevid se ni drastično spremenil, vendar se igra nadaljuje in nihče ne izključuje možnosti, da se bodo veliki manevri prej kot slej vrnili.
