Razmere na mednarodnih trgih so v zadnjem času precej napete in kot je bilo pričakovati, Evropska centralna banka ni ostala križem rok. Po skoraj treh letih relativnega miru glede gibanja obrestnih mer se je institucija pod vodstvom Christine Lagarde odločila ukrepati za zajezitev gospodarske negotovosti, ki jo je povzročil nedavni izbruh konfliktov na Bližnjem vzhodu, v regiji, kjer se zdi, da kihanje vedno povzroči prehlad preostalega sveta.
Čeprav so mnogi pričakovali bolj drastičen ukrep, se je francoska predsednica v svojem nagovoru Evropskemu parlamentu odločila za previdnost in pojasnila, da čeprav udarca ni mogoče prezreti, še nismo v stanju popolne panike. Ideja je ohraniti dinamičen in na podatkih temelječ pristop , ne da bi prehitro sklepali s prezgodnjimi obljubami o prihodnjih povišanjih, še posebej zdaj, ko se zdi, da se na obzorju obeta majhen diplomatski predah.
Prva poteza na tipni plošči
Svet ECB se je 11. junija soglasno dogovoril o zvišanju obrestnih mer za 0,25 odstotne točke, s čimer se je referenčna obrestna mera zvišala na 2,25 %. To zvišanje, čeprav se na prvi pogled zdi majhno, je zelo pomembno, saj gre za prvo zvišanje od konca leta 2023 in je neposreden odziv na povišane stroške osnovnih dobrin, kot sta gorivo in gnojila. Senca zaprtja Hormuške ožine se je vila nad celotno odločitvijo, saj je to območje ključnega pomena za nemoten pretok nafte po svetu.
Nenavadno je, da je bil ta ukrep sprejet tik preden so se začeli pogovori o predhodnem sporazumu v regiji, vendar je Lagarde jasno povedala, da je bila prilagoditev upravičena v vseh scenarijih, ki so jih njeni strokovnjaki upoštevali. Ne želijo biti presenečeni in raje so dobro pripravljeni na morebitne nepredvidene dogodke , saj so nas izkušnje zadnjih let naučile, da se lahko stabilnost zruši v trenutku.
V tem kontekstu je predsednik poudaril, da se ECB ni zavezala k fiksni poti. To pomeni, da bodo situacijo pregledovali iz meseca v mesec oziroma na sestanku. Cilj je, da je odziv vedno sorazmeren z dejanskim šokom ponudbe, s čimer se prepreči prekomerno dušenje gospodarstva in hkrati prepreči, da bi cene ušle izpod nadzora.
Inflacijski obeti in energetski dejavnik
Če pogledamo številke iz Frankfurta, je situacija jasna: cene energije so se močno zvišale, natančneje za več kot 10 % v aprilu in maju. To je inflacijo v evroobmočju potisnilo na 3,2 % , kar je nekoliko zaskrbljujoča številka, ki pa bi se morala po mnenju ECB postopoma umiriti. Njihove trenutne napovedi kažejo, da bomo leto 2026 končali s 3-odstotno inflacijo in da se bomo do leta 2028 vrnili k zaželenemu 2-odstotnemu cilju, ki si ga centralni bankirji tako želijo doseči.
Kar analitike najbolj pomirja, je dejstvo, da navadni ljudje še vedno ne verjamejo, da bo ta rast cen trajala večno. Temu se tehnično reče sidranje pričakovanj in ključnega pomena je preprečiti nevarno spiralo. Kljub temu je osnovna inflacija dosegla 2,6 % , kar kaže, da rast stroškov energije že začenja vplivati na druge izdelke in storitve v naši vsakodnevni nakupovalni košarici.
Po drugi strani pa bo gospodarska rast evroobmočja nekoliko počasnejša, kot bi si želeli. BDP naj bi se letos povečal za le 0,8 %, preden se bo prihodnje leto poskušal povzpeti na 1,3 %. ECB mora obvladovati zelo občutljivo ravnovesje: znižati morajo cene, ne da bi zamrznili gospodarstvo , kar zahteva kirurško natančnost in hladno glavo v soočenju z geopolitičnimi naslovi, ki jih slišimo vsako jutro.
Odziv trga in španska perspektiva
Zadeva se pozorno spremlja tudi v Španiji. Minister za pravosodje José Luis Escrivá je poudaril ključni pomen budnosti ECB pri preprečevanju zloglasnih sekundarnih učinkov. To pomeni, da se je treba izogniti situaciji, v kateri naraščajoče cene goriva sprožijo nenadzorovano zvišanje plač , kar posledično spodbuja inflacijo in ustvarja začaran krog, ki ga je zelo težko prekiniti, ko se enkrat uveljavi.
Na finančnih trgih so mnenja nekoliko deljena. Nekateri menijo, da je Evropska centralna banka s tem dvigom obrestnih mer ravnala prenagljeno in bi morda morala počakati, da bi videla, ali se bo mirovni sporazum utrdil. Vendar pa drugi sektorji, kot je bančništvo, pozdravljajo to majhno zvišanje, saj jim omogoča, da izboljšajo svojo sposobnost ustvarjanja dobička po obdobju zelo nizkih marž. Priložnosti obstajajo tudi v drugih sektorjih, kot sta umetna inteligenca in komunalne storitve, ki v času negotovosti običajno bolje prebrodijo nevihto.
Skratka, zdi se, da je ECB jasno povedala, da ne sme popustiti. Čeprav se je cena sodčka nafte pred kratkim nekoliko umirila in padla pod 80 dolarjev, je zaradi krhkosti konfliktnega območja potrebno natančno spremljanje . Ne soočamo se s krizo tako obsežno kot pandemija ali invazija na Ukrajino, še posebej ker fiskalne politike trenutno niso tako ekspanzivne, vendar bo agilnost ostala ključna za zagotovitev, da evropsko gospodarstvo sredi teh mednarodnih pretresov ne izgubi smeri.
